Apesar de ter reportado resultados considerados fracos no primeiro trimestre de 2023 (1T23), desde que a Lojas Renner (LREN3) divulgou os seus números para o período (na noite do dia 3 de maio), ou em quatro pregões, os papéis já subiram cerca de 20%, também com o cenário macro, mas de olho nas perspectivas micro da varejista. No ano, contudo, ainda acumula baixa de 13,7%.
Nesta terça-feira (9), os papéis LREN3 fecharam com avanço de 4,17%, a R$ 17,50, na esteira da elevação da recomendação do Bank of America para os ativos de neutra para compra, com preço-alvo de R$ 24.
Os analistas apontam como um dos fatores o melhor cumprimento das regras de taxação de impostos de importação sobre o comércio eletrônico e cadeia de suprimentos, além de avanços operacionais nesse campo.
“Sugerimos que a aplicação e as melhorias sejam capazes de levar a Renner a um crescimento mais normalizado, à medida que as diferenças de preços ficam mais estreitas”, apontam.
Houve uma redução da projeção do lucro por ação esperado para 2023 e 2024 em grande parte devido a premissas de crédito mais conservadoras, mas houve um aumento para 2025.
“Há indicações de aumento da interceptação de pacotes pela alfândega. Os funcionários também expressaram apoio a um sistema de coleta na plataforma, em conformidade com a lei existente. Se implementado, isso pode dobrar os preços no destino de ofertas de concorrentes diretas para o consumidor”, aponta o banco.
A Renner também parece avançar em uma série de esforços que devem aprimorar os processos de design com dados mais perspicazes e oportunos sobre tendências em cortes, cores e tecidos. As iniciativas devem permitir que ela responda mais rapidamente às mudanças de preferências, ao mesmo tempo em que evita a concorrência.
“Também esperamos que a Renner alavanque seu crescente mercado de vestuário para testar a demanda por itens de maior conteúdo de moda, aumentando a produção na estação e reduzindo o risco de remarcação”, avalia.
Nos próximos meses, os analistas projetam que a Renner faça a transição de uma infraestrutura de distribuição redundante para uma instalação de última geração, permitindo maior centralização e alocação de estoque e capacidade de resposta mais eficientes.
Cabe destacar que, na semana passada, a Renner realizou o seu Investor Day, com analistas destacando alguns pontos para ficar de olho:
Para a XP, o curto prazo deve seguir desafiador, mas ajustes estratégicos estão no caminho certo. “O evento teve como foco as atualizações estratégicas sobre os principais pilares estratégicos da companhia, apresentadas pelos principais executivos da empresa”, avaliaram os analistas na ocasião.
Na visão deles, os destaques do dia foram: (i) o momento de resultados de curto prazo deve continuar pressionado por ajustes operacionais e desafios climáticos/macro; (ii) as iniciativas estratégicas estão avançando dentro do previsto; e (iii) devem render resultados mais sólidos (aumento da margem Ebitda em pelo menos menos cerca de 5 pontos percentuais) até 2026-27.
Abaixo, estão as conclusões da casa após a apresentação da companhia sobre seus principais pilares estratégicos:
Momento de curto prazo segue difícil: as margens devem permanecer pressionadas por ajustes operacionais e dinâmicas semelhantes ao 1T23 na Realize, enquanto o início do mês de abril ainda contava com ventos macro/climáticos contrários;
Reposicionamento de preços: a Renner está implementando ajustes na pirâmide de produtos para se ajustar ao cenário macro atual (aumento do preço de entrada), enquanto os recentes alívios de custos com matérias primas devem ser usados para melhorar a competitividade;
Digital além do canal online: o canal digital foi abordado como uma importante alavanca de valor para reduzir custos e melhorar a eficiência no processo de desenvolvimento de produtos, além de apoiar a gestão da loja e impulsionar a experiência de compra, enquanto o e-commerce da empresa continua impulsionando o cross-sell e reduzindo o custo de aquisição de clientes.
Mais lojas por vir: a diretoria da companhia reiterou seu plano de expansão para chegar a 570 lojas, sendo cerca de 75% delas em novas cidades, com a reforma de lojas sendo outra alavanca importante de produtividade. Além disso, destacou que essa expansão deve gerar maior margem Ebitda e Retorno sobre o Capital Investido (ROIC) em relação à média atual da empresa;
Economias em logística ganhando tração: o Centro de Distribuição de Cabreúva deve ser transformador para o negócio, impulsionando as vendas e expandindo a margem bruta por meio de um sortimento mais assertivo e maior giro de estoque, além de reduzir custos de transporte.
Realize como um importante facilitador: a empresa reforçou a Realize como um facilitador estratégico do negócio, embora o CFO tenha comentado que a rentabilidade da operação não deve voltar aos níveis históricos, mas o Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE) deve permanecer acima da operação do varejo.
A XP tem recomendação de compra para a ação, apesar de ver o curto prazo como desafiador, assim como o Itaú BBA.
Para o BBA, o Investor Day foi um bom lembrete dos projetos significativos em andamento, todos os quais podem ter um impacto material na economia futura da empresa. “O momento desafiador de curto prazo teve um impacto negativo na visão geral dessa história de investimento, mas acreditamos que a apresentação mais aprofundada dos projetos da Renner hoje ajudará a construir uma ponte entre os desafios atuais e o futuro mais brilhante que temos pela frente”, avalia.
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